TY - THES U1 - Master Thesis A1 - Aberer, Michael T1 - Marktreaktion und Relevanz von Analystenempfehlungen in verschiedenen konjunkturellen Entwicklungsphasen BT - Eine empirische Untersuchung N2 - Die vorliegende Masterarbeit enthält neue Erkenntnisse in Bezug auf die Frage, ob die Änderung einer Analystenempfehlung für Aktien neue Informationen enthält und ein Anleger eine abnormale Rendite erzielen kann. Darüber hinaus wird untersucht, ob in Phasen des konjunkturellen Abschwungs eine höhere abnormale Rendite im Vergleich zu einem konjunkturellen Aufschwung ausgewiesen wird. Die Ergebnisse zeigen, dass Aktienkurse signifikant positiv auf Kaufempfehlungen und signifikant negativ auf Verkaufsempfehlungen reagieren. Zusätzlich wird belegt, dass eine höhere und zeitlich längere Reaktion auf eine Verkaufsempfehlung gegenüber einer Kaufempfehlung stattfindet. Es wird außerdem festgestellt, dass auch bei isolierter Betrachtung der Konjunkturzyklen (Aufschwung und Abschwung) eine abnormale Rendite erzielt wird. Zudem verzeichnen negative Veränderungen der Analystenempfehlungen eine höhere abnormale Rendite als jene bei positiven Veränderungen. N2 - The master thesis provides evidence to the question whether the change of an analyst recommendations for stocks contain new information and whether an investor can achieve an abnormal return. Furthermore, it is examined whether a higher abnormal return is shown in phases of economic downturn compared to an economic upswing. The results show that share prices react significantly positive to buy recommendations and significantly negative to sell recommendations. In addition, it is shown that there is a higher and longer reaction to a sell recommendation compared to a buy recommendation. Even by considering the economic cycles (upswing and downturn) an abnormal return is achieved. In addition, negative changes in the analyst recommendations generate a higher abnormal return than those with positive changes. Y2 - 2020 U6 - https://doi.org/10.25924/opus-3728 DO - https://doi.org/10.25924/opus-3728 SP - VIII, 74 S1 - VIII, 74 ER -